Eleições e mercado financeiro: o que a história mostra sobre volatilidade em anos eleitorais
Anos de eleição presidencial costumam ser acompanhados de maior atenção dos participantes do mercado financeiro. Indicadores como o Ibovespa, o dólar e as taxas de juros futuras tendem a reagir a pesquisas, debates e definições de política econômica.
Este artigo apresenta, de forma neutra e com base em levantamentos históricos, como o mercado brasileiro se comportou em ciclos eleitorais anteriores. O conteúdo não trata de candidatos, partidos ou preferências políticas.
O calendário eleitoral
Pela Constituição Federal, a eleição presidencial ocorre no primeiro domingo de outubro. Quando nenhum candidato obtém a maioria absoluta dos votos válidos, há segundo turno no último domingo do mesmo mês.
O período entre os dois turnos costuma concentrar a atenção dos agentes econômicos, pois o resultado define a condução da política fiscal e econômica para os anos seguintes.
Por que eleições afetam os preços dos ativos
Os preços dos ativos financeiros incorporam expectativas. Em um processo eleitoral, há incerteza sobre temas como gastos públicos, reformas, regras tributárias e condução das empresas estatais.
Essa incerteza costuma aparecer em três frentes:
1. Câmbio: a moeda brasileira pode oscilar conforme a percepção de risco do país por parte de investidores estrangeiros.
2. Juros futuros: as taxas de prazos mais longos podem incorporar um prêmio adicional quando há dúvidas sobre a trajetória fiscal.
3. Bolsa de valores: os preços das ações refletem expectativas sobre o ambiente econômico e regulatório, com efeitos mais intensos em setores ligados a decisões de governo.
O que mostram os levantamentos históricos
Um levantamento da XP Investimentos com as eleições presidenciais de 2002, 2006, 2010, 2014 e 2018 apontou que o Ibovespa registrou queda média de 6,7% no semestre anterior à votação e alta média de cerca de 5,9% nos seis meses seguintes.
O mesmo estudo destacou o caso de 2002, quando o índice caiu quase 30% nos seis meses anteriores à eleição e subiu cerca de 27% no semestre posterior.
A XP também observou aumento das oscilações no período anterior ao segundo turno, com normalização após a definição do resultado.
Limites da análise histórica
Os próprios analistas responsáveis por esses levantamentos ressaltam que não é possível estabelecer um padrão para o comportamento do mercado em anos eleitorais.
Há três razões principais para essa cautela. A amostra é pequena, com poucas eleições presidenciais desde a estabilização da moeda. O contexto internacional era diferente em cada ciclo. As condições domésticas, como inflação, juros e situação fiscal, também variaram de forma relevante.
Por isso, médias históricas não indicam o que acontecerá em um ciclo específico. Elas ajudam apenas a compreender que a volatilidade costuma aumentar em períodos de maior incerteza.
Volatilidade e horizonte de investimento
Volatilidade é a intensidade das oscilações de preço de um ativo em determinado período. Ativos com maior volatilidade podem apresentar variações expressivas em prazos curtos, tanto positivas quanto negativas.
O efeito dessas oscilações sobre uma carteira depende do horizonte de investimento, da necessidade de liquidez e da composição dos ativos. Uma oscilação de curto prazo tende a ter impacto diferente para quem precisará dos recursos em poucos meses e para quem tem objetivos de longo prazo.
O papel do cenário externo
Em anos eleitorais, fatores externos continuam relevantes. Decisões de bancos centrais de outros países, preços de commodities e o apetite global por risco podem influenciar os ativos brasileiros com intensidade semelhante ou superior à dos eventos domésticos.
Conclusão
Os levantamentos históricos indicam que períodos eleitorais costumam estar associados a maior oscilação nos preços dos ativos brasileiros, sem um padrão de desempenho que se repita de forma consistente. A análise de cada carteira considera objetivos, prazos e tolerância a riscos, e não apenas o calendário político.
Para receber orientação adequada ao seu perfil, é necessário falar com um assessor autorizado.
Fontes: Constituição Federal, art. 77; levantamento da XP Investimentos sobre o desempenho do Ibovespa em períodos eleitorais (2002 a 2018), divulgado em 2022.
Este material possui caráter meramente informativo e educativo. Não constitui oferta, recomendação ou solicitação de compra ou venda de quaisquer produtos financeiros. Os investimentos envolvem riscos e podem resultar em perdas. Rentabilidades passadas não garantem resultados futuros.
O atendimento é prestado pela Visão Investimentos, escritório credenciado à Safra Invest. A adequação dos produtos depende da análise do perfil do investidor. A adequação de produtos e estratégias depende da análise individual de perfil, conforme normas da CVM, Ancord e Anbima.
Visão Investimentos | Safra Invest
Instagram: @visao.investimentos
Comentários