CTEEP (TRPL4)

CTEEP (TRPL4): EBITDA do 3T19 abaixo do esperado, mas lucro acima devido a benefício fiscal; dividend yield de 3,18%.

Em 5 de novembro, a CTEEP (TRPL4) anunciou seu resultado do 3T19, com EBITDA ajustado de R$ 509,7mi abaixo da nossa estimativa de R$ 543,8mi, principalmente devido a (i) custos gerenciáveis +9,1% acima das nossas estimativas e (ii) encargos mais elevados na receita devido a uma maior participação do mercado livre de energia no portfólio da empresa, efeito que deve ser neutralizado daqui pra frente.

CTEEP (TRPL4)

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As diferenças também refletem um crédito de imposto de renda de R$67,3mi contra nossa estimativa de R$ -48,8mi de despesas tributárias, devido ao benefício fiscal de juros sobre capital próprio no trimestre;

Finalmente, a CTEEP (TRPL4) anunciou um total de proventos distribuídos de R$ 0.784661/ação, abrangendo tanto os dividendos intermediários quanto os juros sobre capital próprio (JCP), o que nos leva a estimar um dividend yield de 3,18% (já líquido da alíquota de 15% de imposto de renda no componente de JCP). A data de corte para os detentores de ações será no dia 08 de novembro de 2019 e a data do pagamento será dia 03 de dezembro de 2019. Ao longo do ano a CTEEP (TRPL4)distribuiu 100% do lucro líquido para os acionistas;

Apesar de considerarmos a CTEEP (TRPL4) como precificada, não descartamos potenciais distribuições de dividendos extraordinárias em 2019, motivo pelo qual acreditamos que uma exposição temporária às ações seja justificada no curto prazo. Mantemos nossa recomendação Neutra e preço alvo de R$ 25,00/ação, e notamos que a CTEEP faz parte da nossa carteira de dividendos.