Banrisul (BRSR6): Resultado 4T19

O Banrisul (BRSR6) acaba de reportar seus resultados para o último trimestre de 2019 (4T19). O lucro veio bem acima do que nós e o mercado estimávamos, mas influenciado por ganhos não recorrentes e não caixa, além de uma baixa nas provisões. As principais linhas operacionais, como margem financeira, receita de serviços e despesas administrativas apresentaram pouca ou nenhuma melhora e, como consequência, o lucro antes de impostos apresentou piora significativa trimestral e anual. Esperamos que as ações reajam negativamente aos resultados. Mantemos nossa recomendação de compra no papel, uma vez que o banco é negociado a múltiplos atrativos.

Compre ações e torne-se sócio das maiores empresas do Brasil.

Banrisul (BRSR6)

Destaques

  • O lucro líquido veio em R$ 356 milhões (vs. R$ 282 das nossas estimativas e R$ 314 milhões das estimativas de mercado), porém influenciado pela baixa das provisões e por ganhos tributários. O lucro antes de impostos apresentou uma queda anual de 48% e trimestral de 50% para R$ 215 milhões.
  • A carteira de crédito do banco gaúcho cresceu 6% no período para R$ 36,2 bilhões, principalmente pelo crescimento de pessoas físicas, que deram um salto de 14% anualmente para R$ 21,4 bilhões.
  • A margem financeira apresentou uma leve melhora de 4% trimestralmente, mas igual no anual em R$ 1,1 bilhão, crescendo menos do que a carteira devido a influência da queda nos spreads.
  • A qualidade do ativo deteriorou. Provisões tiveram uma baixa trimestral de 24% e anual de 41% para R$265,1 milhões. Porém a inadimplência acima de 90 dias apresentou um aumento trimestral de 53 bps e anual de 82 bps para 3,37%. Sendo assim, o índice de cobertura do banco teve uma deteração trimestral de 49 pps e anual de 74 pps para 226,7%.
  • As receitas de serviço vieram igual no anual e trimestral em R$ 530 milhões.
  • Impostos vieram excepcionalmente positivos no trimestre em R$ 225 milhões devido aos créditos tributários do banco, que foram reavaliados para cima devido ao aumento da CSLL de 15% para 20%, sendo este o grande fator que ajudou o lucro do trimestre. Lembrando que este ganho não é recorrente.